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工业综合:机载集成迈出重要一步 荐1 股

发布时间:2019-12-04 14:50:47

工业综合:机载集成迈出重要一步 荐1 股 2018-07-02 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

本周核心观点1、中航工业直升机所于22日发布消息称,直升机“环控控制系统与机电综合管理系统”控制集成地面试验顺利通过验证,本次集成完成后,国产直升机产品控制设备数量将有所减少,显著降低了直升机机载重量,同时系统工作状态关键数据也将得到更加深入的把控,有利于维护人员及时准确地进行保养与维修。

2、机载系统综合化演变,平台建立加速整体发展。本次系统集成虽仅涉及直升机环境控制单一子系统与机电综合管理的整合,但亦从侧面体现出我国航空机电系统向集成化发展的重要趋势。集成化、系统化与全电化是未来机电系统的主要发展趋势,而航电系统则将向模块化、综合化、通用化、智能化方向发展。目前机载系统公司已经成立,整体平台的搭建或意味着专项发展的启动,与“两机专项”类似的机载系统类专项或将出台专项资金量级或亦将达到百亿级别,航电、机电系统发展或将迎来历史机遇期。

未来10年,我国军机市场空间约为1190亿美元。若以机载系统占整机价值40%计算(航电系统约占25%、机电系统约占15%),未来10年我国机载系统市场空间约为476亿美元,其中航电系统空间约为422.5亿美元,机电系统市场空间约为25 .5亿美元。

4、行业拐点临近,首选央企龙头。进入2018年,军工行业基本面拐点逐步显现,外部因素:国防预算增速超预期,2018年中国国防预算11070亿,同比增长8.1%,超出市场预期;内部因素:(1)军工产业链业绩迎来拐点,一方面,随着军改影响逐步消除,订单补偿效应明显。2018年军改对订单压制作用将大幅减弱,新装备定型批产将加速,陆军、战略支援部队等新军种装备的订单补偿效应或最为明显。另一方面,实战化练兵加速新装备列装,有望大幅提升装备维修保障和弹药需求。(2)军工体制改革迎来拐点,军民融合由规划进入实质落地阶段;央企资本运作数量有望回暖;军品采购与定价机制改革方案有望出台;首批院所改制有望完成,与资本市场相关度提升。

5、在标的选择上,我们认为应首选国家队龙头,同时关注民参军国产替代。

国家队龙头:关注两条投资主线,一是符合“市场化程度高、核心资产占比高、最受益产业链业绩释放”三大标准的龙头公司;二是院所改制主线中注入弹性大、可操作性强的航天、电科、中航系上市公司。民参军国产替代:

重点关注符合“行业空间大、国产化率低、国产化刚需强劲”三大标准的相关行业,主要是军用半导体、军用碳纤维、军用ATE等相关细分领域的优质公司。

6、重点推荐组合国家队龙头:

1、整机:中航沈飞、中直股份、内蒙一机;2、分系统/器部件:中航机电、中航光电、航天电子、航天电器; 、院所改制:国睿科技。

民参军国产替代:

1、军用碳纤维:光威复材;2、军用ATE:航新科技、天银机电;军用半导体:航锦科技、景嘉微。

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